Os bancos estão captando cada vez mais recursos para o setor do agronegócio por meio da emissão de títulos incentivados (LCAs), ao passo que a captação via LCIs voltada para o setor imobiliário é menor e até reduzida.De acordo com dados da B3, a expansão líquida do estoque de letras de crédito do agronegócio (LCAs) avançou R$ 8,71 bilhões ou 14,9% no ano até o final de julho, para um estoque total de R$ 67,104 bilhões. Ao mesmo tempo, o estoque de letras de crédito imobiliário (LCIs) caiu 10%, de R$ 183,3 bilhões em dezembro de 2017 para R$ 164,96 bilhões em 31 de julho de 2018.
Nessa dinâmica, as instituições financeiras devem atender com maior volume de concessões de crédito a safra 2018/2019. “O agronegócio continua aquecido, o que leva os holofotes dos bancos para esse segmento. É um setor com boas garantias e de ciclo mais rápido. Os bancos conseguem casar a captação em LCAs de um ano ou dois anos com a demanda por crédito para o setor”, explicou o executivo do Banco Ourinvest, Nelson Campos.
Por outro lado, o executivo pondera que o desemprego elevado e o menor número de lançamentos de imóveis novos devem limitar a captação em LCIs. “No imobiliário residencial, a decisão pelo financiamento é de pessoas físicas. E tem que ser uma decisão muito pensada, o desemprego é grande, e os contratos são de médio e longo prazos. Os mais jovens estão adiando seus planos da casa própria”, argumentou Nelson Campos.
Ele ponderou que há uma tímida melhora no crédito imobiliário pelos bancos para o segundo semestre de 2018, mas que as instituições financeiras já estão bem atendidas por recursos da caderneta de poupança para 2019. “Se tiver uma recuperação, o sistema deverá começar a captar mais [em LCIs] em 2020”, aponta.
Quanto a rentabilidade de LCAs e LCIs para o investidor, Campos lembrou que esses papéis isentos do imposto de renda para pessoas físicas remuneram a taxas entre 85% a 90% do DI [depósito interfinanceiro], dependendo do prazo. “As LCIs e LCAs possuem cobertura do Fundo Garantidor de Crédito, o FGC, e tem muita demanda dos investidores”, exemplificou.
Em outras palavras, com a taxa do DI está em 6,39% ao ano, os bancos captam recursos em LCIs e LCAs abaixo desse patamar, e dessa forma, conseguem oferecer juros mais baixos com taxas de mercado no financiamento imobiliário (10,1% ao ano em média) e para o agronegócio (10,2% ao ano na média).
Quando os bancos captam via caderneta de poupança, rural ou urbana, (5,02% ao ano em média, nos últimos 12 meses até junho), repassam a taxas reguladas para o crédito rural (7,5% ao ano) ou no financiamento imobiliário (7,8% ao ano, em média) para clientes pessoas físicas.
“Os recursos da poupança são suficientes. O setor imobiliário não tem necessidade de crédito no momento por causa da demanda do consumidor bastante reprimida”, diz o diretor da Garín Investimentos, Richard Wabba.
De fato, conforme relatório do Banco Central divulgado ontem, a caderneta de poupança registrou captação líquida de R$ 3,75 bilhões em julho, sendo R$ 2,067 bilhões no Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE) e R$ 1,681 bilhão na rural. No acumulado de sete meses do ano, a caderneta soma entrada líquida de R$ 11,097 bilhões.
Na visão de Wabba, o agronegócio demanda mais financiamentos por causa da alta do dólar que facilita as exportações. “O setor do agronegócio é muito dinâmico”, destacou o diretor.
Ele pontuou que as LCAs possuem uma rentabilidade atrativa para os investidores, entre 80% a 100% do DI dependendo do prazo e do risco do emissor. “Espera-se que o próximo governo não discuta a retirada das isenções, mas é um assunto que sempre volta em início de mandatos”, avisou Richard Wabba.
Nelson Campos contextualizou que certificados de recebíveis do agronegócio (CRAs) e imobiliário (CRIs) até oferecem uma rentabilidade maior que as LCAs e as LCIs, mas sem a proteção do FGC. “Tem o risco de crédito do emissor privado”, alertou.
Segundo os dados da B3, neste outro segmento, as CRAs apresentam crescimento de 1,7% no ano até o final de julho, com uma expansão líquida de R$ 514 milhões, formando um estoque de R$ 30,667 bilhões. Na outra ponta, o volume em CRIs apresentou queda de 1% nos mesmos sete meses, de R$ 73,423 bilhões em dezembro de 2017 para R$ 72,72 bilhões em julho de 2018.
Dados do BC - Segundo o último boletim de operações de crédito divulgado pelo Banco Central, as concessões de financiamento rural com recursos direcionados para clientes pessoas físicas subiram 4,6% no ano até junho para o volume de R$ 34,773 bilhões.
Sendo que na modalidade com taxas reguladas, o aumento do crédito rural para pessoas físicas foi de 5,5% para o montante de R$ 32,567 bilhões. Já na modalidade com taxas de mercado, menos utilizadas por pessoas físicas, o financiamento recuou 6,3% para o montante de R$ 2,206 bilhões. Mas, na concessão de financiamento rural para pessoas jurídicas (empresas) com taxas de mercado houve alta de 19,2% no ano, para o montante de R$ 12,22 bilhões.
No financiamento imobiliário, as concessões para pessoas físicas recuaram 1,6% no ano para R$ 40,391 bilhões. E os empréstimos para empresas (PJ) caíram 39,2% para R$ 3,274 bilhões em desembolsos no acumulado de 2018 até junho.